بدأ زوج اليورو/الدولار الأمريكي أسبوع التداول الجديد بفجوة هبوطية طفيفة بمقدار 10 نقاط، والتي تم ملؤها على الفور. بمعنى آخر، افتتح الأداة عند مستوى إغلاق يوم الجمعة. من ناحية، يشير هذا إلى أن الزخم الهبوطي، الذي أثارته بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، قد تلاشى. من ناحية أخرى، تشير التقلبات المستقرة ضمن نطاق 1.0960–1.0980 إلى أن البائعين لزوج اليورو/الدولار الأمريكي قد ثبتوا موقعهم فوق 1.0900. ومع ذلك، لدفع السعر نحو مستوى الدعم 1.0930 وما دونه—نحو 1.0800—يحتاج الدببة إلى حجج إضافية. قد يأتي هذا من تعزيز إضافي للدولار الأمريكي و/أو ضعف اليورو.

قد يحصل الدولار الأمريكي على دفعة إضافية بسبب الشكوك حول خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الشهر المقبل. حتى وقت قريب، كان هذا السيناريو مستبعدًا. كان هناك خياران مطروحان على الطاولة—خفض بمقدار 50 نقطة أو خفض بمقدار 25 نقطة. ومع ذلك، غيرت بيانات نمو التوظيف في القطاع الخاص الأمريكي يوم الجمعة الماضي بشكل كبير توقعات السوق. الآن، تم استبعاد خفض بمقدار 50 نقطة تمامًا، ويتم النظر نظريًا في إمكانية الحفاظ على الوضع الراهن. حاليًا، يسعر السوق احتمال حدوث هذا السيناريو بنسبة 5% فقط (وفقًا لبيانات أداة CME FedWatch)، مع بقاء خفض بمقدار 25 نقطة هو السيناريو الأساسي. ومع ذلك، إذا كانت تقارير التضخم الأمريكية لشهر سبتمبر مواتية، فإن احتمال اتخاذ موقف الانتظار والترقب في نوفمبر سيزداد—وإن كان بنسبة 10-15% فقط. ومع ذلك، فإن مجرد مناقشة هذا الخيار سيقدم دعمًا إضافيًا للدولار الأمريكي. وبالتالي، سيوفر أيضًا دعمًا لبائعي EUR/USD. لذا، في ظل الظروف الأساسية الحالية، لا يمكن لليورو أن يلعب لعبته الخاصة. لا يمكن للعملة الموحدة أن ترفع سعرها بشكل مستقل (سنناقش الأسباب أدناه)—إلا في حالة ضعف الدولار. إذا بدأ الدولار الأمريكي في اكتساب الزخم مرة أخرى، فإن زوج EUR/USD سينخفض—لن يقاوم اليورو وسيتبع الاتجاه بطاعة.

لهذا السبب، تعتبر التقارير حول تضخم المستهلك والمصنع الأمريكي (CPI وPPI) مهمة جدًا لزوج EUR/USD. بعد كل شيء، قام المتداولون بالفعل بتسعير بيانات الوظائف غير الزراعية ليوم الجمعة. حقق الإصدار مهمة مهمة لمؤيدي الدولار: استبعد إمكانية خفض بمقدار 50 نقطة. المهمة لتقارير التضخم (من وجهة نظر مؤيدي الدولار) هي إثارة نقاش حول ضرورة أو عدم وجود تخفيف نقدي في اجتماع نوفمبر.

وفقًا للتقديرات الأولية، من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين العام لشهر سبتمبر (المقرر صدوره يوم الخميس، 10 أكتوبر) إلى 2.3% على أساس سنوي، وهو أدنى مستوى منذ فبراير 2021. من المتوقع أن ينخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي إلى 3.1% على أساس سنوي، وهو الأدنى منذ مارس 2021. من المتوقع أيضًا أن يتباطأ مؤشر أسعار المنتجين (المقرر صدوره يوم الجمعة، 11 أكتوبر): مؤشر أسعار المنتجين العام إلى 1.3%، ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي إلى 2.0%.

كما نرى، فإن توقعات معظم المحللين غير مواتية للدولار—إذا جاءت تقارير التضخم عند أو أقل من الأرقام المتوقعة، يمكن لمشتري EUR/USD ترتيب تصحيح، ودفع السعر مرة أخرى إلى منطقة 1.1000. ومع ذلك، هناك جانب آخر لهذا السيناريو. يتوقع السوق مزيدًا من تباطؤ التضخم. لذا، إذا جاءت التقارير أقوى من المتوقع (في "المنطقة الخضراء")، فإن الزخم سيتحرك في الاتجاه المعاكس. في هذه الحالة، سيقوى الدولار الأمريكي على نطاق واسع، ومن المرجح أن يختبر البائعون مستوى الدعم عند 1.0930 على الأقل.

أما بالنسبة لليورو، فقد أصبح الوضع الأساسي قاتمًا إلى حد ما. يمكن القول الآن بأمان أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة في اجتماع أكتوبر، نظرًا لتباطؤ التضخم وضعف النمو الاقتصادي في منطقة اليورو. لم يمض وقت طويل، كان العديد من الخبراء يتوقعون بثقة أن الجولة التالية من التيسير النقدي لن تحدث حتى ديسمبر. تم الإدلاء بتصريحات مماثلة من قبل بعض صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك بيتر كازيمير وجيديميناس شيمكوس. ومع ذلك، مؤخرًا، خفف أعضاء البنك المركزي الأوروبي موقفهم بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، قال عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي (ورئيس بنك فرنسا) فرانسوا فيليروي دي جالو صراحةً أمس إن أسعار الفائدة ستخفض في اجتماع أكتوبر. يقدر احتمال حدوث هذا السيناريو بحوالي 80-90%.

لذلك، فإن الخلفية الأساسية الحالية تدعم المزيد من الانخفاضات في زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو مستوى الدعم 1.0930 (الخط الأوسط لمؤشر بولينجر باند على الرسم البياني اليومي). ومع ذلك، سيكون هناك حاجة إلى زخم هبوطي أقوى لاختراق مستوى 1.08. يمكن أن يتحقق هذا الأمر من خلال تقارير التضخم إذا تجاوزت المستويات المتوقعة. حتى صدور هذه التقارير (الخميس-الجمعة)، يُنصح بالنظر في مراكز البيع عند التراجعات التصحيحية، مع اعتبار الهدف الرئيسي (في الوقت الحالي) هو 1.0930.