Một mặt, báo cáo đã đáp ứng kỳ vọng, như phần lớn các chuyên gia đã dự đoán. Mặt khác, tầm quan trọng của báo cáo này rất khó để đánh giá thấp trong bối cảnh hiện tại. Khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 10 đã tăng lên đáng kể, trong khi trước đó, sự chú ý chủ yếu được hướng đến cuộc họp vào tháng 12. Báo cáo này đã ảnh hưởng đến đồng tiền chung, kể cả so với đồng đô la Mỹ. Cặp EUR/USD đã thoát khỏi phạm vi 1.1080-1.1190 (nơi nó đã giao dịch trong hai tuần qua) và đang hướng về mức hỗ trợ 1.1040 (ranh giới trên của đám mây Kumo trên biểu đồ hằng ngày).

Theo dữ liệu được công bố, Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tại Khu vực đồng Euro đã giảm xuống còn 1.8% so với cùng kỳ năm trước vào tháng Chín. Đây là tỷ lệ tăng trưởng yếu nhất kể từ tháng 5 năm 2021. Cũng đáng lưu ý rằng thành phần này đã cho thấy xu hướng giảm trong tháng thứ hai liên tiếp.

Chỉ số lõi, loại trừ giá năng lượng và thực phẩm, đã chậm lại còn 2.7% so với cùng kỳ. Chỉ số này giảm trong tháng thứ hai liên tiếp, mặc dù không nhanh như CPI tổng thể. Dù vậy, tháng Chín vẫn đánh dấu tỷ lệ tăng chậm nhất kể từ tháng 4 năm nay.

Cơ cấu báo cáo cho thấy chi phí dịch vụ đã tăng 4.0% so với cùng kỳ vào tháng Chín, sau khi tăng 4.1% trong tháng Tám. Mặc dù con số này vẫn cao, nhưng xu hướng giảm mới là điều quan trọng. Lạm phát trong ngành dịch vụ là một "đau đầu" đối với ECB, vì vậy xu hướng giảm trong chỉ số này đóng vai trò quan trọng.

Cũng có báo cáo rằng giá năng lượng đã giảm 6% trong tháng trước (so với mức giảm 3% vào tháng Tám), trong khi hàng hóa công nghiệp tăng 0.4% (bằng mức tháng trước). Giá thực phẩm, rượu và thuốc lá tăng 2.4% (so với con số trước đó là 2.3%).

Đáng chú ý nữa là lạm phát tại Pháp và Tây Ban Nha đã giảm xuống dưới mức mục tiêu 2% vào cuối tháng Chín. Chẳng hạn, tại Pháp, giá tiêu dùng đã tăng 1.5% so với cùng kỳ năm trước vào tháng trước sau khi tăng 2.2% vào tháng Tám, và tại Tây Ban Nha, giá đã tăng 1.7% (so với mức 2.4% vào tháng Tám).

Những con số này cho thấy ECB có thể giảm lãi suất thêm một lần nữa ngay trong tháng này. Để có cái nhìn hoàn chỉnh, cũng cần phải nhớ lại các chỉ số kinh tế vĩ mô khác phản ánh sự bi quan ngày càng tăng của các doanh nhân châu Âu. Các chỉ số PMI, IFO và ZEW đã bước vào khu vực "đỏ", làm tình hình đồng euro tồi tệ hơn.

Trước khi công bố dữ liệu lạm phát nói trên, các chuyên gia từ HSBC và BNP Paribas đã ước tính khả năng ECB cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng Mười ở mức 80%. Tôi tin rằng bây giờ số người ủng hộ kịch bản này sẽ tăng lên, đặc biệt là khi xét đến một báo cáo nội bộ gần đây từ Reuters, theo đó vấn đề hạ lãi suất vào tháng Mười "vẫn nằm trong chương trình nghị sự" và đang được các thành viên ECB tích cực thảo luận. Theo các nhà phân tích của HSBC, ECB sẽ điều chỉnh lãi suất giảm mỗi cuộc họp 25 điểm cơ bản từ nay đến tháng Tư 2025, nghĩa là trong 5 cuộc họp tới.

Giữa mong đợi tăng lên về hành động "dovish" trong tương lai của ECB, đồng euro đã chịu áp lực lớn, bao gồm cả so với đồng đô la Mỹ.

Nhưng liệu có thể nói rằng những người mua EUR/USD đã bị định đoạt không? Tôi nghĩ là không, bởi vì đồng đô la cũng đang đối diện với "bài kiểm tra Nonfarm Payrolls." Câu chuyện đặt ra là cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tiềm năng của Cục Dự trữ Liên bang tại cuộc họp tháng Mười Một. Tuần trước, khả năng này là 60%. Tính đến hôm nay, xác suất đó đã giảm xuống còn 30%. Tuy nhiên, nếu thị trường lao động Hoa Kỳ tiếp tục gây thất vọng, cho thấy dấu hiệu chậm lại, đồng đô la sẽ chịu áp lực lớn. Báo cáo Nonfarm Payrolls giờ đây đã quan trọng hơn các báo cáo lạm phát, xét đến các phát biểu gần đây của các quan chức Fed. Do đó, một kết quả gây thất vọng trong báo cáo vào thứ Sáu có thể thay đổi căn bản triển vọng cho cặp EUR/USD.

Xét đến sự dễ bị tổn thương của đồng đô la Mỹ, việc vào vị thế bán hiện tại là rủi ro. Hơn nữa, chỉ số sản xuất ISM vào thứ Ba đã làm thất vọng những người ủng hộ đồng đô la khi vẫn ở mức 47.2 trong tháng Chín, so với dự báo yếu rằng sẽ tăng lên 47.6. Không chỉ chỉ số này ở trong vùng co cụm, mà nó cũng không có động thái (nó ở cùng mức vào tháng Tám).

Theo tôi, những người bán EUR/USD có thể, do động lực, đẩy cặp xuống thêm vài chục điểm nữa để đạt mục tiêu 1.1040 (ranh giới trên của đám mây Kumo trên biểu đồ hàng ngày), nhưng sự suy giảm kéo dài thêm là rất đáng ngờ, chủ yếu do báo cáo Nonfarm Payrolls vào thứ Sáu, có thể đóng vai trò quan trọng đối với đồng đô la Mỹ.